“超预期王”不负众望 格力2014年收入利润双超预期
来源：暖通制冷空调在线2015-01-21
业内分析人士表示，通过调整营销策略和产品结构，2014年下半年格力收入增速重新加快，再次印证格力产品强大的竞争力和市场影响力。在行业景气度逐渐回暖、公司产品结构调整显现成效的背景下，预计今年上半年格力将继续保持较快的增长水平，将为公司A股估值修复提供坚实的基本面支撑。
尽管1400亿元的收入数据刚好达成格力全年既定目标，但着实来之不易，这也在很大程度上超出市场的预期。2014年，由于国际国内经济形势不乐观，家电行业景气度下降，家电企业普遍面临较大的收入增长压力。据公开数据统计，2014年上半年申万家电行业营业总收入同比增长8.14%，增幅比2013年上半年下滑8个百分点左右。在此背景下，格力电器2014年上半年共实现营业总收入589.30亿元，同比增幅为10.17%，尽管高于全行业平均增速，但同样较2013年上半年有所放缓。
更关键的是，由于整个上半年只完成全年1400亿元收入目标的四成左右，使得下半年的营收压力骤然加大，有个别市场观点甚至担忧格力无法兑现去年初时定下的目标。万得资讯提供的一致预测数据显示，23家研究机构对格力电器2014年营业收入数据的预测均值为1369.41亿元，这也从侧面印证市场上确实存在类似的担忧。从这个角度来看，格力电器2014年的实际营收表现已然超预期。
业内人士指出，2014年下半年格力营业收入增长加快，再次表明格力产品和品牌具有强大的号召力，在国内空调市场上具有难以撼动的影响力。格力能够完成全年1400亿元的营收目标，直接得益于下半年收入水平回归较快增长。据公司业绩快报数据匡算，2014年第四季度格力共实现收入399.86亿元，与2014年第三季度收入（410.89亿元）相当，明显高于前两个季度的水平；从同比增速上看，2014年第四季度公司收入增长27.82%，远高于第一至第三个季度的12.19%、8.73%、16.50%。
归根究底，2014年下半年格力收入增长重新提速，一方面缘于格力的销量向来具有“淡季不淡”的特征，另一方面与格力通过产品结构调整积极巩固、拓展市场，并引领行业产品升级不无关系。自去年10月份开始，格力先后通过局部促销、变频升级等活动，有力地带动了公司产品市场占有率的回升，对于提振公司销售起到积极的作用。业内人士认为，这两方面因素进一步印证了格力的产品和品牌竞争力强大，销售弹性较好。
除了创历史纪录的收入数据外，格力2014年利润数据也非常引人关注。据业绩快报披露，2014年格力实现归属母公司股东的净利润为141.15亿元，这一数据同样超出市场一致预测，接近机构最乐观的预测数据。另外，该利润规模较上年同期增长29.84%，增幅远高于收入，显示格力电器盈利水平持续提升。
格力“翼之恋”家用中央空调
考虑到下游地产行业景气度正触底回升，家电行业需求有望逐渐回暖，且公司新近推出了“翼之恋”家用中央空调新品，市场预计格力电器2015年上半年将延续收入增长提速的势头，而得益于中央空调、变频空调等盈利能力更强的产品占比提升，格力有望继续保持较强的盈利能力。
另值得一提的是，以格力电器业绩快报发布当天（1月19日）的A股收盘价和最新披露的每股收益测算，当前格力电器静态市盈率只有8.5倍左右，明显低于行业平均估值水平，较几只可比股票折让三成左右。市场人士指出，偏低估值不仅赋予格力A股更高的安全边际，也提供了更大的估值修复空间。
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